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Os bancos centrais e nossa liberdade

Postado Por em mar 2, 2020 em Destaque, Economia, FED, QE | 1 comentário

Há muitos anos, um famoso dono de zoológico ficou sabendo de uma nova gazela na África, que era bem rara em zoológicos por ser mais rápida e inteligente que as normais. Elas ficaram conhecidas como gazela de Thomson. O homem, ambicioso que era, decidiu que queria ter uma em seu empreendimento e partiu para a África. Chegando lá, foi informado de que era praticamente impossível capturar vivo um desses animais, porque não caiam em armadilhas, independente de quão sofisticadas fossem. Pois ele não se deu por vencido e decidiu seguir em frente com seu plano. Após apenas algumas semanas,...

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Como se preparar para um possível ajuste

Postado Por em fev 6, 2020 em Ouro, Prata | 5 comentários

Havia um time de futebol em Minas Gerais que estava indo muito bem. Ganhava títulos importantes e conseguia mais torcedores ano após ano. A confiança na equipe e nos dirigentes era muito grande e todos diziam que o time era “incaível”, um neologismo que fazia referência à impossibilidade de a equipe ser rebaixada à segunda divisão do campeonato nacional. E ninguém apostaria nisso, afinal, o time tinha acabado de ser bicampeão da Copa do Brasil e era um dos favoritos para ganhar o Campeonato Brasileiro de 2019 ou qualquer título que viesse a disputar no ano. Um verdadeiro case...

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Carros elétricos são mesmo o futuro?

Postado Por em fev 4, 2020 em carro elétrico | 1 comentário

“Carros elétricos são o futuro”. Já ouvimos essa frase várias vezes e resolvi escrever esse artigo, não para contestar a frase, mas para mostrar os desafios na implementação dessa visão, como um convite à reflexão. O primeiro mito que devemos atacar é o de que veículos elétricos (EV) não poluem. Poderíamos discorrer sobre a poluição atribuível ao veículo no processo de produção da bateria, afinal os elementos que a constituem têm que ser minerados. Mas vamos pular essa parte e ir diretamente para o final, a fase de descarte. Uma bateria de carro elétrico pesa, em média, 250 kg....

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Howard Marks e o urânio

Postado Por em jan 21, 2020 em Sem categoria | nenhum comentários

Semana passada fomos presenteados com mais um memorando de Howard Marks, fundador da Oaktree Capital e um dos investidores mais famosos e bem-sucedidos do mercado. Isso só já é dizer muito – como salienta Ray Dalio, vencer no mercado financeiro é mais difícil que vencer nas Olimpíadas. De volta ao memorando intitulado “You Bet” (Pode apostar), Marks fala sobre a similaridade entre jogos, apostas e o mercado financeiro. Ele cita alguns livros que o marcaram e algumas passagens interessantes dos mesmos, como “uma aposta é simplesmente uma decisão sobre um futuro incerto” ou “há exatamente duas coisas que determinam...

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Transporte Marítimo

Postado Por em nov 14, 2019 em Sem categoria | nenhum comentários

O setor de transporte marítimo é complicado, para dizer o mínimo. Problemas com a governança corporativa e ciclos bem pronunciados não ajudam a melhorar o estigma da indústria naval. É um setor largado, com poucos analistas o seguindo, e que entrou no décimo primeiro ano de bear market. E é por isso mesmo que estou interessado. Primeiro, várias empresas no setor estão sendo negociadas abaixo do NAV (valor líquido dos ativos), o que diminui o risco. É o clássico comprar $1 por $0,50. Como já falei várias vezes, não entendo o risco como volatilidade, que embora seja uma medida...

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Indústria Naval

Postado Por em set 20, 2019 em Sem categoria | nenhum comentários

Indústrias cíclicas têm algo em comum: as recuperações tendem a ser mais lentas que o esperado, já que os próprios insiders não acreditam no momento, após anos de sofrimento no setor. As empresas, em vez de se consolidarem e investirem em novos equipamentos ou tecnologias, acabam primeiramente pagando dívida, diminuindo a alavancagem ou recomprando ações. Esse movimento, por si só, já atrasa a recuperação, quando ela vem, já que falta oferta do produto/serviço. E, dentre as várias empresas cíclicas que acompanhamos, um setor se destaca: o de energia limpa, mais especificamente, o de mineração de urânio. Mas agora estamos...

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International Petroleum Co

Postado Por em ago 15, 2019 em Sem categoria | 2 comentários

Com o volume de petróleo sendo produzido atualmente, seria praticamente impossível sugerir escassez da commodity, mas é justamente isso que estamos prevendo. Ao contrário do que muitos pensam, o petróleo não é o mesmo em todos os lugares – há diferença de densidade, toxidade, viscosidade, volatilidade e até mesmo cor (existem inúmeras cores e matizes de petróleo, desde o amarelo claro até o negro). Na verdade, são mais de 160 tipos negociados internacionalmente. De acordo com o Oil and Gas Journal, no final de 2014 existiam 636 refinarias de petróleo em operação no mundo, com uma capacidade total de...

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FUNO again

Postado Por em jan 15, 2019 em Inflação, Sem categoria | nenhum comentários

Just a quick note about our post on November 2nd, in which we talked about Fibra Uno (FUNO). At that time, we mentioned to our readers that we believed the Mexican REIT offered value at low risk. You can revisit our post here, but basically we thought that FUNO offered a cheap and less risky opportunity to someone who needs income.  The FED has become more dovish on interest rates in the US, and the Mexican Peso has strengthened, despite López-Obrador. FUNO is still buying its own shares, as a great way to increase returns for their investors (we were...

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Carta de Final de Ano – 2018

Postado Por em dez 29, 2018 em Bolsa de Valores, Destaque, Dólar, Economia, Economia EUA, Fundos de Investimento, Ouro, PIB, QE, urânio | nenhum comentários

Como de costume, gostaria de começar essa carta agradecendo a todos os nossos clientes pelo apoio e confiança e aos nossos colaboradores pelo excelente ano que tivemos. Apesar de todos os desafios em 2018 – talvez o ano mais complicado dos últimos 10 –, a L2 Capital conseguiu crescer e atingir novos patamares. Esse ano abrimos nosso primeiro fundo internacional, o L2 International Opportunities Fund. O objetivo, como o nome mesmo já sugere, é aproveitar oportunidades no mercado para entregar ganhos de capital no médio e longo-prazos. Sempre buscamos ativos que estejam sendo negociados a um valor bem abaixo...

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O que a curva de juros está nos dizendo

Postado Por em dez 5, 2018 em Bolsa de Valores, Dólar, Economia EUA, FED | nenhum comentários

Ontem, pela primeira vez há mais de 10 anos, o spread entre os títulos de 2 e 10 anos nos EUA ficou, momentaneamente, abaixo de 10 bps. Normalmente, quando há uma compressão desse spread, há uma sugestão de que condições econômicas menos favoráveis estão a caminho. Quando há uma inversão nessa curva, ou seja, quando os juros dos títulos de 2 anos superam os dos títulos de 10 anos, temos uma indicação de recessão. Obviamente não estou falando que haverá uma recessão nos EUA amanhã, mas gostaria de frisar que estamos mais perto do final desse ciclo do que...

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