Sempre nos surpreende ver a desconexão entre o sentimento e a realidade no mundo dos investimentos. Cerca de 20% da produção anual do paládio está vendida a descoberto, conforme ilustrado no gráfico abaixo — o maior volume da história. Isso sugere que os investidores estão apostando pesadamente em uma forte queda no preço do metal.
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Ontem, 25/06, o CEO da Sibanye, Neal Froneman, anunciou que deve suspender a produção da mina de StillWater, nos EUA, devido aos baixos preços dos PGMs. A mina de StillWater tem reservas de quase 16 milhões de onças e é a maior na América do Norte.
A nossa tese de investimento pode ser sintetizada nos seguintes pilares: ausência de substitutos, crescimento da demanda, redução da oferta, relativa insensibilidade do comprador final em relação ao preço, que está muito errado.
Além disso, para tornar a tese de investimento ainda melhor, contamos com um fator adicional a nosso favor: as duas maiores produtoras mundiais de metais do grupo da platina (PGMs) são a Rússia e a África do Sul, duas regiões conhecidas por suas complexidades e desafios importantes que podem impactar a continuidade da produção.
É quase chocante observar que o metal, já em déficit — ou seja, com produção inferior ao consumo —, enfrenta a possibilidade de mais cortes na produção, enquanto, concomitantemente, o número de contratos vendidos a descoberto dispara.
Lembrando que quando os investidores vendem a descoberto, eles são eventualmente obrigados a recomprar os ativos, criando uma pressão compradora além do normal e podendo desencadear o chamado short squeeze, com consequente acentuada alta do preço do ativo subjacente.
Enfim, acreditamos que a notícia da Sibanye seja favorável à nossa tese de investimento, especialmente porque não há ninguém prestando atenção, exatamente como preferimos na hora de investir.